QU 资金流 — 无序市场中的“上帝视角”

QuantUnicorn

Apr 16, 2022

Quant Unicorn 基于精准深入的金融交易数据量化建模，自主研发了大盘和个股的资金流信号，为证券投资提供优质的数据和量化信号服务。

详情请参考网站 https://quantunicorn.com

这篇文章将为大家详细介绍我们 Quant Unicorn 的核心量化产品：资金流。

在文章开始之前，先跟大家聊聊股市的无序。每一名投资者都有一套自己判断股价涨跌的标准：

比如您是一位侧重基本面的价值投资者，那么在您的眼里，一切的股票都可以在当前的基本面信息下按照您所研习的估值体系得到一个合理的估值，如果当前的股价低于这个合理的估值，就值得买入，如果当前股价高于这个合理的估值，就应该卖出。

又或者，您是一位侧重技术分析的波段交易者，您会根据自己研习的技术分析的理论框架对股票的形态进行评估，如果当前的股票在技术形态上处于买点，就值得买入，如果当前的股票在技术形态上处于卖点，就应该卖出。

您还可能是一位关注消息面的事件驱动型交易者，您会评估每天发生在股票上的各种消息，如果是好消息就买入，如果是坏消息就卖出。

无论哪一个流派的交易者，一定都曾有过一些困惑的瞬间，那就是自己所信奉的判断股价涨跌的标准，总会时灵时不灵。比如对于基本面投资者，自己看好的被低估的公司一直趴在地板上不动，自己觉得高估的公司却可以每日都创下新高。对于技术面投资者，同样的图形，同样的 setup 看涨，有时候股价可以气贯长虹一涨到底，有时候却频频假突破然后下跌。关注消息面的交易者应该更有体会了：有时候出了好消息会涨，大家管这叫消息面利好带来的上涨；有时候出了好消息反而跌，大家管这叫利多出尽是利空。凡此种种，每一名交易者在股市的成长之路上一定少不了这些困惑的折磨，而这就是股市的无序。

股市为什么会这么无序？

这就要引申出一个重要的问题：股价涨跌的背后，实质的原因是什么？股票的交易是买和卖的行为，既然是买卖行为，那么决定价格的核心因素就是供需。比如股票A现在的价格是每股100元，它可以保持当下100元的价格的原因一定是供需在当前价位上实现了平衡：即有100个人想以100元的价格买入股票A的同时，也一定有100个人想以100元的价格卖出股票A。当市场外部的条件发生了变化，影响了供给或者需求，比如现在有120人想以100元的价格买入股票A，而目前市场上还是只有100人想以100元的价格卖出股票 A，这时候由于供给小于需求，供需失衡，股价就会开始上涨，直到在某一个价位重新出现想买的人和想卖的人一致，这时候新的供需平衡就建立了。

了解了这个原理，就不难理解为什么股市会无序，为什么判断会失灵。原因恰恰就是股市里的交易者各有自己的流派。当每一个交易者按照自己的流派进行交易的时候，股价的方向就难以预测。比如，一支股票在基本面投资者眼里属于低估，那么他们就会选择买入，提供了需求，但是同一支股票，可能在技术流派交易者眼里处于形态上的看跌形态，那么他们反而会在这里卖出，提供了供给。如果此时基本面投资者提供的需求多，股价就会上升，如果技术派交易者提供的供给多，股价就会下跌。

真实的情况往往比这复杂的多。在一支股票的任何价位，都可能有5–6种不同流派的资金，分别担任供给方和需求方的角色。除非我们有上帝视角，可以清楚的计算出当前的5个流派资金，每一笔的方向和大小是什么。否则只根据某一种流派进行交易，就一定会遇到判断失灵的情况。

那么我们该怎么办？

股市如此无序，按照前面的分析，如果可以准确知道每天在不同股票上充当供给方的资金有多少，充当需求方的资金有多少，二者加和之下，就可以找到那些处于供需不平衡的股票，在供不应求的股票上做多，在供过于求的股票上做空，就可以极大提高我们交易的成功率！

因此，很多有经验的交易者会去参考期权大单交易，或者暗盘交易和 Block Trade（大宗交易）。比如在一支股票上，买 Call 的资金有2000万，买 Put 的资金只有100万，就说明这个股票通过期权交易反映的供需关系是供不应求，后市应该看涨。同理，如果在暗盘和 Block Trade上观察到主动买入的资金少于主动卖出的资金，说明这个股票通过暗盘和 Block Trade 反映的供需关系是供过于求，后市应该看跌。这确实是非常不错的思路，可是单单靠肉眼去看，工作量是天文数字。很多热门股票每天发生的期权交易、暗盘交易和 Block Trade 的数量以万计，把这些交易统计好，得到供需的大致关系就是一大难事；即使判断出了某一方面，比如期权交易数据反映出该股票供不应求，但是暗盘交易和 Block Trade 数据却反映出该股票供过于求，如何把这些信息综合在一起，得出最终的结论则是另一件难事。

以上的两个难点，今天的主角：QU 资金流恰好都能解决。

QU 资金流是我们通过自主研发的人工智能算法，大批量分析处理股市中每天进行的期权交易、暗盘交易，和 Block Trade 数据，并对数据进行建模统计而生成的一套量化打分信号，旨在通过资金流信号挖掘出海量交易中 Smart Money 的身影，从而追踪这些资金的买卖布局。

前面提过：股价涨跌的根本原因是供需。在整个市场的投资者中，管理资金规模庞大的机构投资者是影响股票供需平衡的主力，也被称为股市中的Smart Money。不同的机构之间，策略的流派也不相一致，有的机构以基本面为主导构建策略，有的机构则是以技术面为主导构建自动化策略。但不管是以什么流派为主导，所有的机构在执行策略时都会将其落实成一笔笔交易。通过统计这些交易，并根据每一笔交易的不同特性进行打分，就可以呈现出在某支特定股票上机构投资者们供给方和需求方加合以后的最终结果。这一结果就是投资者们梦寐以求的“上帝视角”，这是无论多精通基本面分析或技术面分析都无法得到的额外信息。

在过往的实际案例中，QU 资金流也不止一次的证明了，这样的“上帝视角”不论是对个股的涨跌预判，还是对大盘的大势把握，都非常有借鉴意义。

下面两个案例将展示 QU 资金流的神奇之处：

案例一完美抓住TSLA 2021/08/23–2021/11/04 的暴涨行情

2021年8月，在 TSLA 股价开启新一轮暴涨的前夕，资金流打分信号显示TSLA 连续每周流入排在全市场的第一名。此后两个月内，TSLA 周线资金流入稳居第一，TSLA 的股价也在经历2个月的缓慢上行以后，在10月中旬开始加速启动，最终在11月4日登顶，涨到1230美元。此时，根据11月4日与5日TSLA 日线级别资金流信号，TSLA 的资金流排名为全市场倒数第一。在这一轮疯狂的行情中，QU 资金流信号不仅可以让投资者先人一步，跟随 Smart Money 布局，更可以在顶部位置根据信号全身而退。

案例二牛熊晴雨表 — 大盘资金流信号

大盘资金流信号，是 QU 资金流另一大特色功能。通过统计全市场资金流量化数据，对四个大盘指数进行打分，给出资金流向信号。信号分为“N”，“+”，“-”三类，使用方法非常简单。“-”信号越多，预示着大盘接下来走势偏熊，要注意减仓或者增加对冲。尤其是出现3–4个负信号的情况，根据历史数据统计，在未来的5个交易日内，大盘下跌的概率高达70%，此时甚至可以关注资金流出靠前的个股进行做空。而“+”信号越多，预示着大盘接下来走势偏牛，可以增加持仓，并关注资金流入的个股做多。

在2021年10月至11月的行情中，大盘资金流信号以“+”和“N”为主，市场行情大好，暴涨个股层出不穷。